铁矿石价格暴跌对澳洲经济和澳元汇率有何影响?

【Sydpost】有升必有降,这是老生常谈了。但在市场繁荣的情况下,此言不虚。

过去一年中,市场出现了一些繁荣景象,但从规模上看,铁矿石算得上是其中最大的之一了。

在疫情之前的几个月以及疫情初期,铁矿石价格在约每吨80-100美元的小范围内变动,但从2020年五月开始,现货价格急剧上升。

2021年5月12日,中国的铁矿石基准现货价格最高达到每吨233美元,是一年前的2.5倍以上。

这和2020年三月至2021年三月比特币价格近10倍的涨幅相比可能不怎么壮观,但铁矿石不是存储在服务器上的区块链代码,而是一种大规模需求的关键工业商品。

铁矿石价格暴跌也有点让我们想到最近发生的加密货币暴跌的情况。仅在过去一个月,铁矿石价格就下跌了约40%,目前已跌破每吨130美元。

那么,铁矿石的价格如何以一种更典型的投机性金融资产的方式飙升?其价格如今为何又以比涨幅还快的速度暴跌?

铁矿石价格的兴衰起伏似乎有三个主要原因。

首先是中国对疫情的经济反应。像往常一样,当中国经济动荡不稳时,答案往往在建筑业,正如中国在疫情下实行几个月的大规模封城后面临的情况。

盖公寓住宅楼和建造基础设施都需要钢铁——而且是大量的钢铁,而炼钢就需要铁矿石。

因此对铁矿石的需求强劲。

其次,疫情对巴西铁矿石的供应造成了影响。

矿工感染新冠病毒导致矿山停工或减产,造成全球供应减少。

(从旁观者的角度看,这可能就是西澳州是全国最热衷新冠病例清零的司法辖区的原因,因为西澳在巴西身上看到了新冠疾病对矿区造成的破坏,而矿区对经济和开采权收益的影响至关重要。)

但是,巴西重返市场,而且规模很大。随着巴西的新冠危机从最糟糕的情况下得以缓解,瑞银集团(UBS)分析师估计,截至今天,这个南美国家今年出口的铁矿石与去年同期相比增加了约12%。

中国的铁矿石需求下降

不过,最大的一个因素就是,重新恢复的供应进入了需求下降的市场。

造成这种情况有两个原因。

其一,中国经济普遍放缓,特别是在房地产和基础设施方面,缩减了钢铁和炼钢原材料料的前景。

“基础设施和房地产行业分别占中国钢铁需求的20%-25%以及25%-30%,”联邦银行(Commonwealth Bank)商品分析师维威克·达尔(Vivek Dhar)指出。

“我们认为中国钢铁需求疲软的部分原因与为控制最近疫情而采取的大范围限制措施有关。”

其次是,与2020年时的钢铁产量相比,中国不想在2021年增加产量。

问题在于,中国今年上半年生产得钢铁过多,因此各钢厂要满足生产目标就只能在今年下半年削减11.6%的产量。

而且,即使中国的钢厂在七月开始大量削减产量,但与去年相比,8.4%的削减量还不够。这意味着削减量必须进一步扩大,而到目前为止已经明显在八月如此行事。

维威克·达尔对中国当局可能淡化这一目标感到乐观,因为钢铁短缺开始推动价格的增长,提高建筑成本。

“我们认为,钢材价格上涨时,政策制定者最终会放松钢材产量限制,”他写道。

但还有一个因素意味着中国可能在今年晚些时候和明年年初会更加严厉地钳制钢铁产量。

这个因素就是冬奥会。

从明年2月4日起,北京将连续两个多星期举办冬奥会,中国有关部门不希望北京的冬奥会笼罩在雾霾之中。

中国会关闭众多工厂以确保在举办大型公共活动时空气清洁。要是您有什么疑问,我可以凭个人经验保证,这是存在的。

2015年,我在北京之行中享受到了异常清洁的空气,也没有看到交通堵塞。这是因为在纪念二战胜利70周年的大型阅兵活动前,北京有一半的汽车都不得上路(只能凭单双号开车出行),还有很多污染性工业也关门歇业。

“我们预计,中国会在第四季度有针对性地削减钢铁产量,对铁矿石的需求也出现季节性放缓,空气污染将成为关注焦点(特别是在2022年2月冬奥会前)。因此,我们预计价格将在九、十月稳定下来,然后在2022年继续回落到100美元/吨以下,”瑞银的分析师最近写道。

对澳大利亚经济和预算意味着什么?

创纪录的铁矿石价格上升,以及巨大的铁矿石出口为承受着疫情封锁限制和国境关闭的澳大利亚带来了大量财政支持。鉴于此,铁矿石价格下跌对澳大利亚意味着什么呢?

幸运的是,在预算方面,政府对铁矿石价格的预测仍然比大多数私人企业的分析师要悲观得多。

上一次的预算案假定,到明年三月底时铁矿石的现货价格将回落到每吨55美元。

现在的价格离那个数字还很远,但维威克·达尔说,如果用线性图来表示假定的那个价格点,现货价格已经按照发展轨迹跌到了预算案预测数字中假定的价格以下。

Graph showing iron ore price and trajectory to budget forecast of $US55/tonne.
铁矿石价格已经跌破了联邦政府预算案中的预测值

“2021年七月的价格较高,虽然这仍意味着迄今为止2021-22财年的铁矿石平均价格仍然高于预算案估计的价格,但扭转这一现实只是几天的事,”他警告说。

“每吨铁矿石的价格比本财年联邦预算案的预测每减少10美元,澳大利亚的名义国内生产总值和联邦政府的税收收入预计将相应地下降65亿澳元和13亿澳元。”

澳大利亚让人担忧的地方在于不仅仅是铁矿石价格走跌。

“铜价跌至四月以来的最低价(8894美元),当日下跌1.92%,并进入两个月来最差的一周,”国民银行(NAB)的罗德里戈·卡垂尔(Rodrigo Catril)在周五上午指出。

澳元汇率下跌理应有助于维持铁矿石价格,但也可能适得其反

对中国经济的普遍担忧,以及全球其他国家对德尔塔变种病毒引发新冠病例增加的担忧,都对让商品价格下跌,对澳元造成冲击。

“规避风险的情绪带动了美元的增长,而有利于增长的货币受到的压力最大,”卡垂尔补充说。

一澳元兑换71.34美分,处于今年的最低点。

正常情况下,这将大大推动经济的增长,因为会使澳大利亚的出口更具竞争力,并且降低海外进口的吸引力。

但现在并不是正常时期。

不管怎么说,绝大多数澳大利亚人也不能去海外旅行,所以澳元贬值对国内旅游业没有额外的推动作用。

海外游客肯定也不能来澳大利亚,所以我们从较低的货币汇率中也得不到好处。

澳大利亚最大的非商品出口是教育,如果不允许留学生入境,澳元贬值对经济也没有什么帮助。

此外,还有澳元贬值对消费者不利的一面——通货膨胀。

持续走低的澳元最终会导致进口商品价格上升。

虽然联邦储备银行希望通货膨胀幅度更大一些,但不希望出现那种被称为成本推动的通货膨胀,特别是当这种成本与澳大利亚劳动者的工资上涨无关的时候。

因为,目前疫情下的封锁限制让澳元贬值带来的诸多竞争优势消失殆尽,澳元的贬值可能只会让澳大利亚消费者相对更穷,消费能力和消费意愿缩水。

而当经济在最新一轮的封城过后试图反弹之时,货币贬值是最不需要的。

(澳大利亚广播公司ABC 原文https://www.abc.net.au/chinese/2021-08-24/iron-ore-crash-economy-dollar-analysis-australia-china-currency/100400270)

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